产能利用率只有 60%，为什么还在建

因为「还在建」这个前提，大部分已经过期了。新建项目在 2021 年之后基本停了——你现在看到的在建工程，多数是产能过剩被确认之前就批下来的存量；少数是区域确实还有缺口的地方。

一、先纠正一个时间差

「产能利用率 60%，为什么还在建」这句话里，藏着一个时间错位。

产能利用率 60% 是 2024—2025 年的数；而一个垃圾焚烧项目，从立项到投运通常要三到五年。所以今天在建的厂，多半是 2020 年前后审批的——那时候产能还没过剩。

用一个 2025 年的数，去质疑 2020 年的决定，逻辑上不成立。

真正该问的是：现在还在批新项目吗？答案是基本不批了。

二、新建为什么停了

三个原因叠加，把新建这条路关上了。

第一，补贴没了。 2021 年起新核准项目全部竞争配置，未纳入补贴清单的执行当地燃煤基准价——以山东基准价推算，垃圾焚烧电价从 0.65 元掉到约 0.39 元，降幅四成。

第二，产能满了。 焚烧能力已超城市清运量约 16%，全国平均产能利用率约 60%。新项目要和现有项目抢垃圾。

第三，规划不背书。 「十四五」给了 80 万吨/日的目标并已超额完成；「十五五」规划连生物质装机数字都没给。

补贴断、产能满、规划不背书——三件事同时成立，新建自然就停了。

三、那为什么还能看到在建工地

有三种情况，都不是「新开工」。

第一，存量在建。 2020 年前批的项目，建设周期三到五年，现在正好在收尾。这类占了在建工程的绝大多数。

第二，区域性缺口。 并不是每个城市都过剩。一线城市和人口流入地，焚烧能力仍然紧张——瀚蓝环境 2025 年上半年的产能利用率是 115%—119%，超载运行。这些地方确实还需要新增能力。

第三，改造与扩建。 热电联产改造、协同处置线、烟气提标，这些都不是新建，但工地上看起来一样。

看到工地不等于新周期开始。 这是最容易误判的地方。

三之一、2028 这个时间点是怎么来的

按垃圾量的历史增速外推，可以算出一个「产能被消化」的年份。

2010—2024 年，城市生活垃圾清运量从 1.58 亿吨涨到 2.62 亿吨，年均复合约 3.7%。按这个速度，追平约 3.04 亿吨的城市焚烧能力，需要约 4.1 年——从 2024 年算起，大约 2028 年前后。

这个数是最乐观的上限，不是预测。 它没算三件会拉长年限的事：垃圾分类把厨余分走、城镇化见顶、人均产生量趋稳。这三件都在发生，方向都是让垃圾量增长得更慢。

所以判断新建重启的时间，可以说一句：不会早于 2028 年，而且很可能更晚。

三之二、为什么县级项目最难受

产能过剩这件事，落到不同层级的地方，痛感差得很远。

大城市的项目：垃圾量稳定、人口流入，甚至超载。它们的烦恼是烧不完。

县级项目：人口流出、垃圾量在下降，一个设计年处理 21.9 万吨的项目，实际只来 5.4 万吨，利用率 24%。固定成本一分不少，摊到每吨上就很高。

更麻烦的是，县级项目往往没有第二条腿。 供热要有工业用户（县城少），协同处置要有足够的污泥与工业固废（县城也少），只能靠卖电和收处置费。而处置费又受地方财政约束。

所以「产能过剩」这四个字，对大城市是一个统计现象，对县级项目是一个生存问题。

这也解释了为什么行业里会同时出现两种声音：一派说要继续建（他们在大城市），一派说早就过剩了（他们在县域）。两种说法都对，只是站在不同的地方。

三之三、补贴退出后，新建项目的账变成什么样

把两笔收入放在一起看就清楚了。

新政下新建的垃圾焚烧项目，电价按当地燃煤基准价约 0.39 元（不再有 0.65 元的标杆价），处置费 60—160 元/吨还在。

电价从 0.65 元掉到约 0.39 元，降幅四成；一吨垃圾里那部分电力收入也相应缩水四成。处置费 60—160 元/吨不受电价政策影响，仍在。

收入端少了约两到三成，成本一分不降。 这三成，正好是过去支撑新建项目回报率的那一部分——它没了，账就算不过来。

所以新建停下来的根本原因不是政策不让建，是账算不过来。

四、区域分化才是真实图景

全国平均 60% 这个数，掩盖了一个极端分化的现实：

一头是超载的大城市项目（115% 以上），另一头是只开四分之一的县级项目（某陕西县级项目 24%）。中间还有大量介于两者之间的项目。

所以「产能过剩」不是一个均匀的状态，它是一个结构性的错配： 有的地方不够烧，有的地方没得烧。

在这种结构下，新建不会全面重启，但也不会完全绝迹——补缺口的地方还会有项目，只是不会再出现 2013—2019 年那种成批建设的场面。

五、这条对判断意味着什么

第一，别把在建工程当成行业景气的信号。 先看它是什么时候批的。

第二，看区域。 人口流入、垃圾量增长的城市，仍有结构性机会；人口流出的县域，存量资产本身就是包袱。

第三，看新建重启的时间点。 按垃圾量增速外推，现有产能大约在 2028 年前后被消化——这是最乐观的算法，实际只会更晚。

六、看到「还在建」这类说法，问三句

第一句：这个项目是什么时候批的？ 2020 年前批的，是存量在建；2021 年后批的，才是新周期信号。

第二句：它在哪个城市？ 一线与人口流入地仍可能不足；县域大概率已经过剩。

第三句：建的是新厂还是改造？ 热电联产、协同处置、提标改造，工地上看起来都一样，性质完全不同。

资料来源

1. 国家发展改革委，住房和城乡建设部. 「十四五」城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划[EB/OL]. 2021.
2. 瀚蓝环境股份有限公司. 2025 年半年度报告[R]. 2025.
3. 诺辉投资研究部. 生物质能发电 · 行业认知研究报告[R]. 2026-09.

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编写依据

本文依据本赛道研究报告及用户授权的成品库 Markdown 摘编，素材获取于 2026-10-30。原文所列资料时点、出处及核验边界按提供稿保留；本轮未逐条回溯外部来源。