RTX 显卡组装服务器 · 行业认知研究报告

第一章 · 总论：这门生意是什么

金句 RTX 组装服务器是被管制「挤」出来的市场：数据中心卡的正门关上之后，游戏卡与工作站卡成了中国中小算力需求的侧门。

1.1 一句话定义与边界

【定义】RTX 组装服务器

以英伟达 RTX 系列显卡——消费级的 GeForce RTX 5090 或专业级的 RTX PRO 6000——为核心算力卡，由渠道商、集成商或白牌厂商把 4–10 张卡与服务器平台（CPU、主板、内存、电源、机箱）组装在一起、放进机房出租或卖给最终用户的整机。它和浪潮、戴尔等品牌厂商按英伟达认证方案出厂的数据中心 GPU 服务器是两回事：后者用的是 H100、H20 这类为数据中心设计的卡，前者用的是本来为游戏玩家或设计师工作站设计的卡。

这个定义里有三处边界需要先说清楚。

第一处是卡的范围。本报告的核心是 Blackwell 架构的两颗产品：RTX 5090（以及为中国市场设计的 5090D、5090D V2）和 RTX PRO 6000（以及中国特供的 RTX PRO 6000D）。二者用的是同一颗 GB202 芯片，但一个是游戏卡、一个是专业卡，法律身份、驱动许可、买家和价格都不同，所以全文分开写。上一代 RTX 4090 和它的 48GB 改装版不是本报告的主角，但它是这门生意的起点，也是今天租赁市场里存量最大的卡型，在第五章和第八章作为对照出现。

第二处是价值链的范围。卡如何进入中国境内，是这个市场存在的前提，但不在本报告的讨论之内；本报告只研究卡进入境内之后的四个中间环节——境内卡源分销、改装、整机组装与系统集成、算力租赁——以及终端部署，和它们各自怎么赚钱。

第三处是市场口径。网上流传的「中国 AI 服务器市场规模」「智算中心市场规模」几乎都以数据中心卡为主体，和本报告研究的 RTX 组装服务器不是一个盘子。本报告引用这类数字时会拆开说明，不拿它们代表 RTX 市场。

1.2 为什么存在：三道闸门，一本显存账

这个市场的存在，可以用「三道闸门」加「一本账」解释。

第一道闸门：美国不让正版卡进来

2022 年 10 月美国商务部首次对华实施先进计算芯片管制时，RTX 4090 因为互联带宽不达标没有被卡住。2023 年 10 月 17 日的更新规则改用「总处理性能」作为唯一门槛，消费级芯片只要这个数值达到 4,800 就需要许可（Federal Register《Implementation of Additional Export Controls: Certain Advanced Computing Items…》，2023-10-25）。英伟达当天提交的 8-K 文件点名 RTX 4090 在受影响产品之列（NVIDIA Form 8-K，2023-10-17），规则于 2023-11-17 生效后，4090 从英伟达中国官网与各品牌官方店下架。

【定义】总处理性能（TPP，Total Processing Performance）

美国出口管制用来衡量芯片算力的指标，算法是「每秒运算次数（不计稀疏加速）× 运算位宽」。RTX 5090 官方标称 3,352 AI TOPS（FP4、含稀疏），按这个公式推算 TPP 约为 6,704；5090D 标称 2,375 AI TOPS，推算 TPP 为 4,750，与媒体报道的「只比红线低 50」吻合（Tom's Hardware，2025-01-16）。RTX PRO 6000 标称约 4,000 AI TOPS，推算 TPP 约为 8,000。三个数字均为本报告按规则公式推算，英伟达与美国商务部都没有公开这些卡的分类结论。

这就是 RTX 5090 与 RTX PRO 6000 都不能从英伟达官方渠道进入中国的原因：它们的 TPP 都超过了 4,800 这条线。英伟达的对策是做特供版——把 AI 算力压到线下的 5090D，再在 2025 年 4 月美方把显存带宽也纳入许可范围之后（媒体报道的实际门槛约为显存带宽 1.4 TB/s，远低于 H20 本身的约 4.0 TB/s，见 2.1 节），改成把显存从 32GB 砍到 24GB、带宽从 1,792 GB/s 砍到 1,344 GB/s 的 5090D V2（Tom's Hardware，2025-08-12）。专业卡这边，对应的特供版是 84GB 显存的 RTX PRO 6000D，带宽报道值约 1,398 GB/s（Tom's Hardware，2025-09-17），按拆解所见的 448-bit 位宽推算约 1,570 GB/s（Club386，2026-02-12）。

第二道闸门：中国不让特供卡进来

特供版在美国这边是合规的，却在中国这边接连碰壁。2025 年 9 月，FT 报道国家网信办要求字节跳动、阿里巴巴等停止测试与采购 RTX PRO 6000D（Bloomberg 转述 FT，2025-09-17）；2025 年 10 月，FT 报道海关在主要口岸部署执法队伍，检查对象从 H20、PRO 6000D 扩大到「所有先进半导体产品」（Tom's Hardware 转述 FT，2025-10-10）；2026 年 5 月 15 日，5090D V2 被列入海关禁止进口商品清单（Tom's Hardware 转述 FT，2026-05-20）。上述三项都没有公开的官方文件，均为媒体援引文件或知情人士的报道。

两道闸门叠加的结果，是英伟达在自己的季度报告里写下的一句话：截至 2027 财年第二季度末（2026-07-26），「我们能向中国发运游戏与工作站 GPU 等不受管制的产品，但实际上已被排除在中国数据中心计算市场的竞争之外」（NVIDIA Form 10-Q，2026-08-26）。黄仁勋 2025 年 10 月的说法更直接：英伟达在中国数据中心 AI 卡市场的份额「从 95% 到 0」（Fortune，2025-10-19）。

第三道闸门：国产替代还没有接住中小客户

国产 AI 芯片在 2025 年已经拿下中国 AI 加速卡出货的约 41%（IDC 数据，经 199IT 转述，2026-04-02），但它们的产能优先给了大客户：燧原科技 2025 年 83.79% 的收入来自腾讯（招股书，经新浪财经转述，2026-06-19），寒武纪前五大客户占 88.66%（寒武纪 2025 年年度报告）。对一家只需要 8 张卡、下周就要上线推理服务的中小公司来说，国产卡的问题不是能不能用，而是能不能按零售规模买到、以及把 CUDA 上跑通的代码迁过去要花多少人月。

一本账：推理需求买的是显存

三道闸门解释了「为什么是侧门」，这本账解释「为什么侧门里挤满了人」。

大模型推理的第一约束是显存容量：模型权重和运行时的缓存都要放进显存，放不下就跑不起来；第二约束是显存带宽，决定每秒能生成多少 token。数据中心卡用的是高带宽内存（HBM），贵且受管制；RTX 卡用的是 GDDR 显存，容量和带宽都差一档，但便宜得多、也不需要台积电的先进封装。路透在报道 PRO 6000D 时专门指出，它用 GDDR7、不用 HBM、不用 CoWoS 封装，预计售价 6,500–8,000 美元，低于 H20 的 1–1.2 万美元（CNBC 转述路透，2025-05-24）。

【定义】显存（VRAM）与 HBM、GDDR

显存是显卡上直接给芯片用的内存。HBM（高带宽内存）是把多层内存芯片堆叠后与计算芯片封装在一起，带宽极高，是 H100、H200 等数据中心卡的标配；GDDR（图形用双倍数据率内存）是焊在电路板上的独立颗粒，带宽低于 HBM、成本也低得多，RTX 系列用的是 GDDR7（5090、PRO 6000）或 GDDR6X（4090）。

把价格除以显存容量，就得到「每 GB 显存的价格」。这笔账对 RTX 极其有利：4090 48GB 改装卡约 458–625 元/GB，H20 单卡渠道价约 1,042 元/GB（按《财经》2024-05-26 所记约 10 万元、96GB 计算），H100 80GB 按 2.6 节所用导购站价格（2025-10 至 2026-09 价格点）约 2,450 元/GB（本报告计算）。每 GB 便宜一半以上、又能直接跑 CUDA，这是 RTX 组装服务器在 2024–2025 年爆发的经济基础。

2026 年这本账变了——年初以来 5090 类卡的国内价格上涨约三分之二（2.4 万元到 4 万元，起点为导购站标价），RTX PRO 6000 的国内价格涨到年初的两倍以上，国产卡的每 GB 价格反而低于 5090——但市场并没有因此消失。第二章与第七章会讨论这意味着什么。

1.3 谁把什么卖给谁：价值链全景

这门生意的链条是线性的：卡从上游流到终端，每经过一个环节就被加工一次、加价一次。下图把链条画成五层，最上面一层在境外，本报告只交代它对中国市场的约束；第二层的边缘环节只作为黑箱标出；本报告研究的是第三层（中间环节①–④，含境内卡源分销）与第四层（终端部署），第五层是周边的竞争者、替代者与配套。

图 1 · RTX 组装服务器在中国的价值链

数据来源：本报告整理

每个环节是什么、谁在做、为什么是他们、卡在哪，汇总如下。

这张表的每一行都会在后面的章节展开。先说一个贯穿全文的观察：五个环节里，只有持卡的环节——第①环节的卡源分销，以及手里有低价存量机器的第④环节——利润直接随「管制松紧」变动，改装和整机集成赚的是加工费——这决定了钱在这条链上怎么分，第九章会回到这一点。

「整机组装由渠道而不是品牌大厂承担」这一分工有具体来由。一位服务器渠道从业者在 2024 年的文章中写道，排名靠前的服务器大厂「原则上是无法直接提供 4090 整机的，原因是 4090 属于消费级游戏卡，英伟达对服务器厂商有明确的销售限制」，只能由分销或代理商「二次加卡后出货」（53AI 转载《一文了解 RTX4090 GPU 八卡机的「市场乱象」》，2024-11-11，孤证）。品牌机加渠道加卡、白牌机直接组装，是这门生意从 4090 那一轮沿用下来的结构。

1.4 市场规模：为什么流传的数字都不能用

下面先说明现有几组规模数字为什么都不适用，再给出能核对的替代指标。

现有规模数字及其口径

所以本报告不给 RTX 组装服务器的市场规模数字。这不等于市场小，而是这个市场的交易大量发生在不披露的主体之间，任何「规模」都只能是拍出来的。

IDC 的数字里有一处值得读者自己推一推。英伟达披露 2026 财年第一季度（2025 年 2–4 月）向中国发运的数据中心 Hopper 产品为 46 亿美元（FY2027 Q1 10-Q），此后 H20 在两国夹击下几乎停售；按 H20 单卡 1–1.2 万美元（路透，2025-05-24）粗算，这笔出货约合 38–46 万张。IDC 统计的英伟达 2025 年在华出货约 220 万张，与这个量级之间粗算差额在一百余万张量级，上限约 170–180 万张（IDC 按自然年统计，这里没有扣除 2025 年 1 月的出货和渠道库存）。差额里有多少是 L20、RTX PRO 6000D，又有多少是被计入「AI 加速卡」的 RTX 游戏卡与工作站卡，IDC 没有披露；本报告只把它作为一个问题提出，不作为规模结论。

图 2 · 英伟达「中国（含香港）」季度收入（亿美元）

数据来源：NVIDIA FY2026 Q2、Q3、FY2027 Q1、Q2 各期 10-Q 与 FY2026 10-K；FY26Q4 为全年减去前三季度的推算值（标 *）。口径为客户总部所在地，FY26Q2 的旧账单地口径为 27.69 亿美元。

图 2 的形状与这门生意有关，但不能直接拿来推算。2026 财年第一季度之后，数据中心 Hopper 对华出货从 46 亿美元跌到 2027 财年第二季度不足数据中心收入的 1%（H200 按许可小量出货），而中国区收入在 2027 财年第二季度又回升到 78.8 亿美元；同期英伟达按市场平台口径披露的「边缘计算」收入（含游戏卡与工作站卡）为 72 亿美元，公司称增长「由强劲的 Blackwell 工作站需求驱动」（NVIDIA Form 10-Q，2026-08-26）。回升的部分有多少来自中国境内的游戏卡与工作站卡、有多少来自中国企业在海外采购的数据中心产品，10-Q 没有拆分。

能用的替代：可核对的单笔成交与机队规模

既然总量不可得，下面这张表列出公开可查的单笔交易与机队规模，它们回答的是「一笔生意能有多大」「一家公司手里能有多少台」。

这张表说明两件事。第一，单笔几百台、几千张卡的交易，在 2026 年 8–9 月的行情快讯里出现过多笔——800 台 5090 整机就是 6,400 张卡。第二，北京交通大学这笔采购计划里，RTX 卡型占 84% 的卡时，数据中心卡（P40、A100、A800、H20）合计只占约 16%，这是目前唯一公开了卡型结构的样本。

1.5 生命周期：这是第二轮，不是第一轮

RTX 显卡进服务器不是新现象。经济观察网 2025 年 1 月援引英伟达代理商的说法：「从 2022 年 9 月英伟达推出 RTX 4090 开始，很多中国企业就尝试将其用在数据中心的服务器中」（经济观察网，2025-01-07）。

以 4090 为代表的第一轮，经历了完整的「管制—特供—魔改—过剩—出清」：2023 年 11 月 4090 下架，12 月推出 4090D，2024 年 6 月前后 48GB 改装版在国内流通，2024 年租价在 10 个月内降约四成，2025 年 4 月智算中心开始拆卡卖卡。第八章会逐段复盘。

以 5090 与 PRO 6000 为代表的第二轮从 2025 年 1 月开始，至今走完了前半程：特供版推出、特供版停供、第二代特供版推出又被中方禁入。本报告判断，第二轮目前处在「供给受限下的高价期」，而不是「数量扩张期」——判据有三：卡价与整机价在 2026 年持续上行（见 2.3 节）；新建整机的租赁回报被压到零附近，新入行者「多转向整合存量资源，而非新增硬件采购」（SMM 算力日报，2026-08-17）；与第一轮不同，这一轮的扩显存改装没有形成量产（见 3.4 节），供给端缺少了一个把单位成本压下来的手段。

这个阶段判断会在两种情况下失效：中方放松对特供版或 H200 级合规卡的进口限制，或者显存价格见顶回落。第十章把它们列为关键变量。

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第二章 · 卡源：同一颗芯片，四种身份，四个价格

金句 5090、PRO 6000 与它们的特供版用的是同一颗芯片，价差由法律身份与可得性决定，而不是由性能决定；2026 年起，决定卡价的主力从管制溢价换成了显存涨价。

2.1 两颗产品、八个版本：规格对照

先把本报告涉及的卡型放在一张表里。这张表要回答的是：同一颗 GB202 芯片被做成了多少种卡，它们在「推理买的是显存」这个逻辑下差在哪里。

对照组是上一代：RTX 4090 为 24GB GDDR6X、384-bit、约 1,008 GB/s、450W，官方首发价 12,999 元；4090D 把 CUDA 核心从 16,384 砍到 14,592、功耗降到 425W，显存不变，售价同为 12,999 元（英伟达中国官网 4090D 规格页；财联社，2023-12-29）；48GB 改装版把显存颗粒从 12 颗加到 24 颗、双面贴装，带宽仍约 1 TB/s（Tom's Hardware，2025-09-10）。

【定义】特供版与魔改版

「特供版」是英伟达为符合美国管制门槛、专门在中国市场销售而削减规格的正式产品，型号带 D 或 D V2，有官方定价与质保；「魔改版」是中国改装厂在英伟达原卡基础上加焊显存颗粒、更换电路板与散热器做出来的非官方产品，最典型的是 4090 48GB，英伟达从未推出过这款卡，也不为它提供质保。

这张表说明三件事。

第一，5090 与 PRO 6000 的差别主要不在算力，而在显存。PRO 6000 的 CUDA 核心 24,064 个，比 5090 的 21,760 个多约 11%，AI 算力标称多约 19%，显存却是三倍（96GB 对 32GB）。对「模型放不放得下」这个问题，一张 PRO 6000 相当于三张 5090 的容量，而且不需要跨卡通信。PRO 6000 本身就是英伟达官方做的「扩显存版 5090」——这句话在 3.4 节会再用到。

第二，特供版削的地方在变。4090D 削的是算力核心，5090D 削的是 AI 算力标称值（硬件与 5090 相同），5090D V2 削的是显存容量与带宽，PRO 6000D 同时削了核心、显存和带宽。削法的变化跟着美方规则走：2023 年的规则只看 TPP；2025 年 4 月美方提出新的对华许可要求，英伟达 8-K 的表述是「达到 H20 的显存带宽、互联带宽或二者组合」，没有给数值（NVIDIA Form 8-K，2025-04-15）。媒体报道的实际门槛约为显存带宽 1.4 TB/s、I/O 带宽 1.1 TB/s 或二者合计 1.7 TB/s，远低于 H20 本身约 4.0 TB/s 的显存带宽——这才是 5090D（1,792 GB/s）停供、V2 被砍到 1,344 GB/s 的原因，也是 2025 年 8 月之后的特供版把带宽压到约 1.4 TB/s 以下的原因。这组门槛数值是媒体转述，美国商务部没有公开文本。

第三，对 AI 买家而言，5090D V2 是一次降级而不是一次合规改款。24GB 显存让它在能跑多大的模型这件事上退回到 4090 的水平，而价格与 5090D 相同。这是 5090D 32GB 在国内渠道长期比 V2 贵约 1.4 万元的原因（什么值得买所记 2026-09-12 行情为 40,896 元对 26,799 元，第三档证据）。

2.2 合规身份：同一颗芯片在两国法律下的状态

下表回答：每种卡在美国出口端、中国进口端和英伟达软件许可端分别处在什么状态。这是整个价格体系的底层结构。

资料来源：Federal Register 2023-10-25 与 2026-01-15 两份规则；NVIDIA Form 8-K（2023-10-17、2025-04-15）；Tom's Hardware（2025-05-08、2026-05-20）；Bloomberg 转述 FT（2025-09-17）；英伟达《NVIDIA Driver License》（v. 2025-02-25，本报告 2026-09-14 访问）；英伟达官方博客《NVIDIA RTX PRO 5000 72GB Blackwell GPU…》（2025-12-18）。TPP 为本报告按规则公式推算，英伟达与美国商务部均未公开这些卡的分类结论。

【定义】3A090 与 NAC

3A090 是美国《出口管理条例》商品管制清单里「先进计算集成电路」的编码；3A090.a 是其中性能最高的一档。NAC（Notified Advanced Computing）是一种许可例外：不是为数据中心设计的芯片，即使 TPP 达到 4,800，也可以通过事前通知美国商务部的方式出口，商务部在审查期内可以否决。

读这张表要抓住两点。

其一，「合法」有三个维度，必须分开看。一张卡可以在美国出口端合规、在中国进口端被禁（5090D V2），也可以在美国出口端受管制、在中国进口端没有专门禁令（5090 与 PRO 6000）；还有第三个维度——英伟达的软件许可。GeForce 驱动许可第 2.8 条写明，GeForce 软件「只许可用于你拥有的 GeForce 或 Titan 硬件」且「不许可用于数据中心部署」，第 2.7 条又禁止「用本软件提供商业托管服务」（《NVIDIA Driver License》，v. 2025-02-25）。这是一份软件合同，违约的后果属合同与著作权层面，本报告不作法律定性——但它意味着 5090 服务器从出生起就不在英伟达的质保与支持体系之内。RTX PRO 系列用专业驱动，没有这一条，这是 PRO 6000 与 5090 在「合规状态」上最实在的区别。

其二，RTX PRO 5000 72GB 可能是整张表里唯一在三个维度上都没有明显障碍的 Blackwell 大显存卡。按英伟达标称的 2,142 AI TOPS 推算，它的 TPP 约 4,284，低于 4,800；英伟达官方博客列出的首批渠道伙伴里有紫光（Unisplendour）和超聚变（xFusion）两家中国企业（英伟达官方博客，2025-12-18）；Mysteel 在 2026 年 9 月已经报出它的国内现货含税价 6.4–6.75 万元/片（Mysteel 算力，2026-09-10）。这一判断的依据是本报告的推算与渠道名单，美国商务部与英伟达都没有公开它的分类，读者应把它当作「值得核实的线索」而不是结论。

2.3 价格曲线：2025 年 1 月至 2026 年 9 月

中国境内没有一个统一的显卡价格指数。下图把可以追溯到具名信源的价格点连起来，回答的是「价格往哪走、在哪几个事件点上跳了台阶」，不是精确的时间序列。

图 3 · 三类 RTX 卡在中国境内的价格点（万元/张）

数据来源：5090 / 5090D 32GB 取中关村在线（2025-03-02 京东活动价）、快科技（2025-05-06 渠道价区间中值）、知乎行情帖（2025-07-26，孤证）、路透与 Tom's Hardware（2025-09 灰色市场低点）、中国数码网（2026-02 至 2026-06，第三档）、游侠网转述华强北走访（2026-08）、SMM（2026-08-31）；4090 48GB 取腾讯新闻（2025-02-26 下限）、中关村在线（2025-03-24）、Tom's Hardware（2025-04-23 区间中值、2025-09-10 按 3,320 美元折算）、中国数码网（2026-03、2026-09，第三档）、晨涧云（2026-09-01）；5090D V2 取官方建议价（2025-08-12）、Tom's Hardware 所记微星经销商调价后价格（2026-07-27）、中国数码网涡轮版（第三档）、什么值得买（2026-09-12）。各点口径不同（活动价、渠道价、挂牌价、成交区间），只宜看方向。

这张图有三处值得读。

第一，特供版的官方建议价从来不是市场价。5090D 首销一个月后，京东活动价已经是建议价 16,499 元的 1.7 倍（中关村在线，2025-03-02）；5090D V2 在 2025 年 8 月首发时价格不变，约一年后的 2026 年 7 月，微星经销商价已从 22,999 元调到 25,999 元，背景是元器件紧缺、显存涨价（Tom's Hardware 转述中国经销商价目表，2026-07-27）。

第二，2025 年下半年有一段价格低谷。5090D 京东自营价一度降到 19,899 元（知乎行情帖，2025-07-26，孤证），路透称灰色市场的 5090「不到 PRO 6000D 约 5 万元售价的一半」（CGTN 转载路透，2025-09-16）。这段低谷对应的是 5090D 与 V2 交替、H20 需求被中方压制之后的一段供给宽松期。

第三，2026 年的上涨是全球性的，不只是中国的。2026 年 8 月底，美国市场 RTX 5090 的最低在售价约 4,900 美元，比建议零售价高约 145%（10 个地区平均高 136%）（IT 之家转述 TechSpot，2026-09-02）；英伟达 RTX PRO 6000 在美国官方商城的标价从首发时零售商挂牌的 8,565 美元，涨到 2026 年 6 月的 13,250 美元、8 月的 16,000 美元，英伟达没有公开确认这些调价（Tom's Hardware，2026-06-13、2026-08-12）。

RTX PRO 6000 的国内价格点较少、跨度又大，单独列表更清楚。

这张表里最硬的一个点是青岛科技大学那笔政府采购：2026 年 1 月，一所公立高校以 66,400 元/张的成交价买到了 10 张 PRO 6000 服务器版。八个月后，同一型号的现货含税报价是它的约 2.35 倍（按 15.6 万元中值计算，本报告计算）。同期（1–8 月）美国从约 8,000–8,565 美元涨到英伟达官方商城 8 月的 16,000 美元，涨了约 87%–100%（Tom's Hardware，2026-06-13、2026-08-12；5 月前后刚过 1 万美元，快科技，2026-06）；国内同型号涨了约 135%，国内比美国多涨的部分，才是境内可得性收紧的贡献。

2.4 价格是怎么形成的：三股力量

把一张卡的国内价格拆开，可以看到三股力量在叠加：英伟达的出厂定价、全球显存涨价与缺货、境内的管制溢价。下表以 2026 年 8–9 月为时点，把 5090 与 PRO 6000 各拆一遍。

美元按 1 美元兑 6.7766 元换算。美国价均不含销售税，中国价按 13% 增值税去税后再比较；SMM 的 5090 报价未注明是否含税，按含税去税得下限（约 0.22 万元、约 7%），按不含税得上限（约 0.68 万元、约 20%）。PRO 6000 的区间分别以美国官方商城价与 Newegg 服务器版价为基准。溢价为本报告计算。

这张表说明，对 5090 来说，管制溢价已经不是价格的主体：从 1.35 万元到 4 万元的 2.65 万元涨幅里，约 1.97 万元是美国市场自己就有的（全球缺货与显存涨价），境内溢价只有约 0.2–0.7 万元。PRO 6000 的境内溢价明显更高：去税后境内价比美国高约 2.9–3.8 万元；以青岛科技大学 2026-01 成交价 66,400 元去税（约 5.88 万元）为起点，年初以来去税后约 8 万元的涨幅里，美国本身的涨价约占三分之二，境内溢价约占三分之一（本报告计算；境内取服务器版现货价，美国取工作站版官方商城价，版本不同）。两者差异的原因在于供给结构：5090 是全球零售铺货的消费卡，货源分散在无数零售与二手渠道；PRO 6000 走专业卡与企业渠道，货源集中、每张卡的流向更容易被追踪，境内可得性对管制与执法更敏感。

三股力量各自的证据如下。

显存涨价方面，快科技报道英伟达在 2026 年 5 月把 5090 与 5090D V2 的供货价上调了 300 美元以上，原因是「显存持续供应紧张」（新浪财经转快科技，2026-05-15）；索泰母公司栢能集团在 2026 年半年报中写道，自有品牌显卡销量下降 18.4%、均价上升 10.7%，「主要受 GPU 与显存供给约束驱动」，并预计下半年「显存成本将进一步上升，导致显卡成本大幅增加」（PC Partner《Condensed Interim Consolidated Financial Statements for the six months ended 30 June 2026》）。英伟达首席财务官在 2027 财年第二季度电话会上说，公司正在经历「内存方面的极端定价状况」（Motley Fool 电话会逐字稿，2026-08-26）。

缺货方面，英伟达对 5090 的回应是「该显卡需求远超预期，公司正在与合作伙伴努力增加供应」（Mysteel 日报转引集微网，2026-09-04）；华强北商户称品牌方「多封仓停供」，商家「大多不敢囤货，选择随行就市」（游侠网，2026-08）。

管制溢价方面，最直接的证据来自事件点：5090D V2 于 2026-05-15 被禁入后，什么值得买社区一周后的标题是「供应收紧价格飙升至 2.2–3 万」（2026-05-22，第三档）；FT 在海关收紧之后调研交易商，发现境内价格「已与美国持平甚至更高」，并把原因归于美方打击走私与中方海关冻结合规芯片进口同时发生（Tom's Hardware 转述 FT，2026-06-24）。

2.5 卡源结构：各占多少——能说到哪一步

「正版、特供版、魔改版各占多少」是这个市场最常被问、也最没有答案的问题。没有任何机构统计境内在用 RTX 卡的版本结构；本报告能做的，是把三类可观测的线索摆出来，给出方向性判断。

第一类线索是公开招标中的算力采购结构。北京交通大学 2025 年 11 月的算力租赁采购列明了各卡型的采购卡时：4090 24GB 7.5 万卡时、4090 48GB 1.5 万卡时、5090 3 万卡时、3090 2 万卡时，数据中心卡合计 2.6 万卡时（中国政府采购网，2025-11-26）。按卡时算，4090 家族占 54%，其中改装的 48GB 版占 4090 家族的六分之一；5090 占 18%（本报告计算）。

第二类线索是租赁平台的价目表。晨涧云 2026 年 9 月的价目表列出 4090 48GB（3.19 元/卡时）和 4080 Super 32GB（1.72 元/卡时），并在问答里注明这两款「都是市场上基于原版显卡的『魔改版』」；表里没有 5090 和 PRO 6000（晨涧云《晨涧云 9 月 GPU 算力盘点》，2026-09-08）。优云智算把 4090 标为「最热门」，5090 标为「新上卡型」（优云智算官网首页，本报告 2026-09-14 访问）。

第三类线索是 2026 年的整机成交流。Mysteel 与 SMM 在 2026 年 8–9 月报道的新增集群租赁，以 5090 与 PRO 6000 / 6000D 整机为主（见 1.4 节的锚点表）；4090 整机在 2026 年 8 月仍有买断需求，整机采购价「跃升至 35 万元/台以上」（SMM 分析，2026-08-31），但以存量机器易手为主。

把三类线索合起来，本报告的方向性判断是：按在用存量，4090 家族（含 48GB 改装版）仍是境内 RTX 算力的主体；按 2026 年的新增成交，主体已经换成 5090 类与 PRO 6000 类。至于 5090 类里正版与特供版各占多少、PRO 6000 类里标准版与 6000D 各占多少，公开信息不足以判断——连政府采购文件都只写「RTX 5090 32G」，不区分 5090 与 5090D（厦门大学成交公告，中国政府采购网，2025-11-05）。

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以上是免费试读部分（正文约 26%）。完整版包含全部 16 章正文、全部数据表与来源清单。