光缆是规模生意，为什么 2026 年轮到卖方定价

光缆是大宗加工生意：设备买得到、工艺学得会，十几家厂商分一份集采，价格历来由买方定。2026 年变了：中国移动 7 月流标，8 月提价约 8.5% 重招，中标人下限从 6 家放宽到 1 家。推手不是 F5G，是 AI 抢走了光纤。

一、这门生意本来是什么样

光缆是把几十到上千根光纤按结构排好，加上加强件、油膏、护套，做成可以埋地、架空、穿管的成品。计量单位先说清：芯公里指「一根光纤乘以一公里」，一条含 144 根光纤、长 10 公里的光缆就是 1,440 芯公里；同样标价，成缆价通常明显高于裸纤价。

这是个重资产、低技术的加工环节，壁垒不在能不能做，而在有没有拿到集采资格。

格局可以直接从集采份额读出来。中国移动 2025–2026 年普通光缆集采，中天科技 19.36%、亨通光电 15.49%、长飞光纤 13.55%、烽火通信 11.61%，前四家合计 60.01%，其余十家分约 40%，一共十四家中标。头部稳定，但没有绝对主导者；而且这个「十四家分蛋糕」的局面，本身就是运营商为了保证供应安全刻意维持多家的结果。入场券由买方发放，定价权就天然在买方手里。

二、买方定价的那些年：限价一路向下

限价与中标价必须分列：前者是买方的报价天花板，后者是实际成交，中间隔着投标降幅。混在一列相减，会把投标降幅算进涨跌里。

先看下行段。限价从 2022–2023 年一轮的 103.77 元降到 2025–2026 年一轮的约 57.4 元，降约 45%；中标均价从 83.26 元降到 53.85 元，一轮之间降 35.3%。不是周期性波动，是需求侧结构性收缩叠加产能过剩：5G 建设期扩出来的产能，建设结束后没有需求接盘。长飞光纤 2025 年年报的说法是，普通单模光纤光缆「面临有效需求持续收缩、平均单价不断下滑的双重压力」。

在这样的格局里，厂商只能力保份额，哪怕亏本投标。这就是为什么接下来发生的事如此反常。

三、2026 年：需求在降，价格在涨

中国移动 2026–2027 年集采，需求量 6,922.20 万芯公里，比上一轮的 9,884 万芯公里下降 30%。这是两次公告标称量的直接比较，两轮标期在 2026 年有重叠，实际年化降幅可能小于此数。

单位限价却从约 57.4 元涨到约 102.6 元，涨约 79%；与上一轮实际中标均价 53.85 元相比，涨约 90%。该轮公布的是限价，中标价以最终中标公示为准，实际成交涨幅不会高于这两个数。

更能说明问题的是过程：7 月 8 日发标，中标人 6 至 18 家；7 月下旬流标；8 月 10 日重发，限价上调约 8.5%，中标人范围改为 1 至 18 家。

流标本身比任何价格数字都更能说明议价权的转移。在一个买方长期主导、卖方为保资格不惜亏本投标的市场里，「没人接单」几乎不会出现。它出现只能说明：卖方现在有比这份订单更好的去处。

把中标人下限从 6 家放宽到 1 家，含义同样直白：运营商不再追求供应商多元化，转向「谁能保证供货就给谁」。这是卖方市场的特征。

四、那个更好的去处是 AI，不是 F5G

数据中心在全球光纤需求中的占比，按 CRU 口径（按芯公里计），从 2023 年的 3.65% 升到 2025 年的 12.67%；CRU 预计 2026 年全球数据中心光纤需求约 9,160 万芯公里，同比增长 32%（东兴证券研报，2026-03-26）。

用量强度也完全不同。一个智算中心的光纤需求量，可达同等规模传统数据中心的数倍甚至十倍。原因是物理性的：GPU 集群需要极高的横向互联带宽，每张卡都要连到高速交换网络，超过几米的连接必须用光。

所以 2026 年的定价权转移，不是「从运营商转到光缆厂商」，而是「转到了全球 AI 资本开支」。光缆厂商的议价权来自位置而非谈判：它恰好站在一个出价更高的新买家和一家预算刚性的老买家中间。

这一点决定了这轮景气的性质。它不是这条链自身竞争格局改善的结果，是外部需求冲击的结果。外部冲击可以消退。

五、上游供给为什么跟不上

三个条件同时成立，才有这次反转。

第一，供给端在错误的时点完成了出清。2022 到 2025 年这几年，是这个行业最惨烈的阶段：限价降约 45%，现货价一度跌到约 16.1 元/芯公里（按 2026 年 3 月不含税价与同比涨幅倒推），跌破多数厂商成本线。在这个价格下，厂商停止扩产、关停低效产线。由此推测，到 2025 年底有效产能已经偏紧，恰好卡在 AI 需求爆发的前夜。这是推测，公开资料里没有可引用的产能数据，依据是价格走势与长飞年报的表述。

第二，扩产的时间压在上游光棒。拉丝产能几个月能扩出来，但没有棒就没有纤。按券商测算，光棒新增产能从投资到达产要 18 至 24 个月。2026 年上半年决定扩产的项目，最早 2027 年下半年才能形成有效供给。

第三，需求没有价格弹性。运营商每年必须完成既定的建设与维护，量由存量网络规模决定；预算刚性且在下降通道，贵了只能少建，或者从别处挪钱。

三个条件凑齐，供给曲线在一年半里几乎是垂直的。

六、买方的传统手段为什么全部失效

运营商不是没有议价工具，是这些工具同时失灵了。

剩下能用的是减量。本轮采购量比上一轮少 30%，但这个量在 7 月 8 日首次发标时就已确定，早于流标和提价，所以不能把降量归因于涨价。

七、但这不是 F5G 需求起来了

把话说明白：这轮涨价不是 F5G 需求起来了。

第一，运营商的采购量还在降，从 9,884 万芯公里降到 6,922 万芯公里，方向是减不是增。如果这真是 F5G 需求带动的，量应该同步上升。

第二，涨价的收益并不均匀。按每芯公里的绝对涨额比，裸纤含税现货价一年涨约 76 元（基期为 18.2 元，先由不含税价与同比涨幅倒推、再按含税比例换算，系两步派生值，不是机构发布的现价），而成缆集采限价相对上一轮中标均价只高约 49 元。一芯公里成缆里只含一芯公里光纤，成缆的涨额反而小于裸纤的涨额，说明涨价主要留在了纤和棒这一段。这里还有两处口径限制：限价不等于成交价，本轮实际成交的涨额不会高于限价对应的涨额（约 49 元），中标价以最终中标公示为准；裸纤是 3 月现货，成缆限价是 8 月，时点不同。

第三，也是最关键的：运营商的预算是刚性的。光缆贵了，同样的钱能买的东西变少，最先被推迟的就是新技术试点。50G PON、万兆小区、全光园区都在这一档。

所以这条产业链在 2026 年赚到的钱，和 F5G 的推进速度是负相关的。上游越景气，新技术试点越靠后。

八、这轮卖方市场能持续多久

给三个可以自行核对的判据。

供给端，看光棒新增产能的达产时点。2026 年上半年启动的扩产，最早 2027 年下半年形成有效供给。如果 2027 年上半年现货价就明显回落，说明产能释放快于预期。

需求端，看数据中心在全球光纤需求中的占比是否继续上升（2025 年为 12.67%）。这个比例停止上升或回落，涨价的需求基础就消失了。

传导端，看 2026 年 8 月这轮集采的最终中标价，以及成缆厂商的分部毛利率。如果成缆毛利率在 2026–2027 年没有实质改善，说明涨价的收益被光棒和拉丝环节全额截留，中下游只是过路。

三个判据指向同一件事：2026 年卖方能定价，不是因为卖方变强了，是因为买方之外多了一个出价更高的买家。买家一撤，定价权就回到原来的位置，这门生意没有变好。把它读成「光缆行业格局改善」，会在周期掉头时付出代价。

资料来源

1. 中国移动采购与招标网. 2025–2026、2026–2027 年普通光缆集采公告及中标公示[EB/OL]. 2025-06、2026-07 至 2026-08.
2. 长飞光纤. 2025 年年度报告[R]. 2026-03.
3. 新浪财经. 瑞银：光纤涨价潮已蔓延至全球范围[EB/OL]. 2026-04-02.
4. 华泰证券. 光纤光缆进入历史大周期[R]. 2026-04-26.
5. 东兴证券. 亨通光电：具备特种光纤产能优势，光通信板块迎来景气周期[R]. 2026-03-26.
6. 诺辉投资研究部. F5G 全光网 · 行业认知研究报告[R]. 2026-09.

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编写依据

本文依据本赛道研究报告及用户授权的成品库 Markdown 摘编，素材获取于 2026-10-30。原文所列资料时点、出处及核验边界按提供稿保留；本轮未逐条回溯外部来源。