智慧灯杆 · 行业认知研究报告

NH-IND-2026-0028

智慧灯杆 · 行业认知研究报告制作日期 2026-09-07　 ·　 数据截止 2026-09-07

关键词智慧灯杆 · 智慧多功能杆 · 多杆合一 · 多箱合一 · 合杆整治 · EPC（工程总承包） · EPC＋F（带资承包） · 政府专

面向 需要建立行业认知的投资人与产业从业者

回答 这门生意是什么 · 钱在哪一段 · 谁在赚、凭什么 · 什么会让它变

不做 不含投资建议、标的评级与目标价

三条需求腿倒了两条：谁在建、谁在亏、还有什么能救

一 · 智慧灯杆的真实价值不在「智慧」，在「减杆减箱」——唯一有可量化公开结果的收益，是城市道路杆

件与机箱数量的下降，而不是数据、5G 或运营收入。

深圳侨香路试点的公开结果：整合后杆件总体数量减少 32%，小型标志杆和监控杆件减少 65%，路口范围机箱减少 80%

（深圳市交通运输部门，2024-12 公开报道）。这是整个行业里少有的、可量化的收益项。

⚠️ 需要读者一并知道的限制：该结果出自

一条道路的试点，由建设主体自身公开，未见第三方核验，也未披露对应的整

合成本。因此它能证明的是“减杆减箱确实发生了”，不是“减杆减箱在经济上划算”。

二 · 「5G 微基站需要智慧灯杆」这条流传最广的产业逻辑，从未被商业行为验证过。

最贴题的一条证据是时间：早在 2018 年，中国铁塔新建地面微站中利用社会杆塔（含存量路灯杆）建设的比例就已达到

70%——这条需求从一开始就被存量杆吃掉了，从来没有转化为对新建智慧杆的采购。运营商需要的是“能挂设备的

杆”，不是“一体化智慧杆”，存量路灯杆加个抱箍就够了。而总量本身也在收缩：截至 2025 年底全国 5G 基站 483.8

万个、当年净增 58.8 万个（工信部《2025 年通信业统计公报》），建设峰值已过，这条需求腿在往下走而不是往上走。

中国铁塔另有一个被广泛引用的口径：超 95% 的 5G 建设项目通过共享已有的通信塔、路灯杆、监控杆等存量资源实现

（人民日报，2025-05）。⚠️ 该口径中通信塔、路灯杆、监控杆

未分项披露，其主体是铁塔自有的存量通信塔，不能单独

用来证明“存量路灯杆替代了新建智慧杆”，本报告只把它作为方向性佐证。

三 · 这不是一门制造业生意，而是一门政府工程生意，产业链的主导权在施工总承包商手上，不在灯杆厂手

成都市智慧多功能杆建设项目第一批次（最高限价 1.9542 亿元）的第一中标候选人是成都城投建筑工程有限公司牵头的

市政施工联合体，其全部同类业绩是市政道路、桥梁、隧道工程（评标结果公示，公示期 2022-10-09 至 10-13）；河北

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隆尧县约 2 万根智慧路灯项目中标价暂定 22.7 亿余元，中标方为中铁北京工程局集团。灯杆制造企业在这类项目里的角

色是总包的分包供应商，价格由总包压，回款由总包卡。

四 · 行业的头部上市公司在过去五年里没有一年靠主业赚到过钱。

华体科技（行业内唯一以智慧路灯为主业的 A 股公司）2021—2025 年扣非归母净利润连续五年为负：-6,883 万、-8,523

万、-379 万、-7,862 万、-1.048 亿元；2025 年销售毛利率降至 10.52%，经营活动现金流净额 -8,906 万元（公司 2025

年年度报告）。同期它已把锂矿加工与锂电池销售列为主营业务之一。

五 · 亏损不是一家公司的经营问题，而是环节性的——三条不同的切入路径，扣非口径全部落到同一个结

华体科技、爱克股份、时空科技三家分别代表“市政照明制造＋集成”“户外智能照明产品”“景观照明工程＋智慧路

灯”三种切入方式，2023→2025 年毛利率分别从 25.48%→10.52%、30.79%→18.55%、10.19%→17.60%，扣非归母

净利润连续三年全部为负。其中时空科技是唯一一家毛利率回升的，但回升伴随亏损扩大，且其占收入约三分之一的专业

承包业务 2025 年毛利率实为负值（详见 5.3）。三条不同的路走到同一个结果，说明约束在环节上，不在企业上。

六 · 运营收入这条腿从来没有站住过——广告、充电、基站租赁、数据变现四项，逐项都不足以覆盖单杆的

官方媒体的调查结论是：“无论是 5G 应用、充电桩或广告，都缺少可产生持续现金流的利润点，整体利润率较低”（新

华社，2025-10）。按公开中标价倒推的单杆造价，河北隆尧县约 11.35 万元/根、黑龙江新林区约 6.5 万元/根——单杆

一年需要产生数千至上万元的净现金流才谈得上回本，而行业至今拿不出一个经过审计的规模化运营案例。

七 · 未来 3 年真正值得盯的变量只有两个：地方财政的支付能力，以及车路云与低空经济能否把“杆”变

前者决定这门生意的分母，后者决定它有没有第二条需求曲线。5G 那条腿已经确认走不通，“智慧城市数据入口”那条

腿在实践中大面积闲置——21 世纪经济报道 2026 年 5 月的调查显示，贵州某县智慧城市项目实际开发的 7 个子项目中有

6 个已停用或闲置。如果车路云和低空也走不通，这个行业的天花板就是市政工程本身的天花板。

第一章 · 这门生意到底是什么 3

第二章 · 需求侧：谁需要、谁付钱、谁使用 7

第三章 · 供给侧：一根杆是怎么造出来、装上去的，钱在哪一步被拿走 10

第四章 · 钱：商业模式、利润池与行业本质 14

第五章 · 竞争格局与壁垒 19

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第六章 · 技术演化：三条叙事的成熟度与真实成色 23

第七章 · 政策、标准与制度环境 27

第八章 · 历史镜鉴：一份 2019 年的预测，和它七年后的结果 29

第九章 · 核心逻辑总结与关键变量 31

第十章 · A 股相关上市公司归位 34

附录 A · 关键术语表 39

附录 B · 主要企业名录（按环节） 40

附录 C · 数据来源清单 40

免责声明 43

第一章 · 这门生意到底是什么

1.1 定义与边界

【定义】智慧灯杆 / 智慧多功能杆 / 多功能智慧路灯

三个词在行业内混用，指的是同一个东西。首部国家标准 GB/T 40994—2021《智慧城市 智慧多功能杆 服务功能与运行

管理规范》（2021-11-26 发布，2022-03-01 实施）采用的正式名称是“智慧多功能杆”。

它的物理定义是：以道路照明灯杆为基础杆体，整合交通信号杆、监控杆、通信基站、指示牌等多种城市公共设施功能，

并集成智能照明、视频监控、环境监测、信息发布、应急呼叫等功能模块的一体化杆件系统。（定义表述引自四川华体照

明科技股份有限公司 2025 年年度报告对行业的描述）

关键在“以照明杆为基础”这五个字。它决定了三件事：这门生意的物理载体是市政照明设施；它的产权归属是政府或政

府平台公司；它的建设资金来自财政、专项债或政府平台公司的融资。这三点比它挂了什么设备重要得多，本报告后面所

有的分析都从这里长出来。

本报告包含什么、明确不包含什么

行业边界的模糊是这个赛道最容易让人误判的地方。下表把边界划死，后面所有的数字与判断都在这个边界内成立。

包含 不包含 为什么排除

城市道路、园区、景区、高速公路的一体化

传统 LED 路灯与单灯控制

单灯智能控制只是照明节能改造，不涉及多杆整

合，商业模式与客户完全不同

杆体、灯具、挂载设备、供配电、综合管

道、控制网关、管理平台的成套集成景观照明与亮化工程 客户与预算科目相同（都是市政），但需求驱动是

文旅与形象工程，不是基础设施整合

围绕多功能杆的设计、施工、安装、运维独立建设的通信铁塔与宏基

铁塔属通信基础设施，业主是铁塔公司与运营商，

杆载路侧感知设备（摄像头、雷达、边缘计

算单元）中依附于杆体的部分

独立杆架设的路侧单元、龙

门架式 ETC 不构成“多杆合一”，属智能交通独立品类

— 独立充电桩、充电站 杆载充电是功能模块，独立充电站是另一门生意

（土地、电力增容、运营模式全不同）

— 显示屏、摄像头、传感器等

元器件本身的制造

属上游通用器件行业，智慧灯杆只是它们诸多下游

之一，不是主要下游

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这张表里最重要的一行是最后一行。大量被贴上“智慧灯杆概念”标签的上市公司，落在的是这一行——它

们做的是通用器件，智慧灯杆连它们收入的 1% 都不到。 末章会把这件事逐家落实。

1.2 为什么会有这个东西：三个真实起点，其中两个后来失效了

智慧灯杆不是某一个需求催生的，而是三条来源不同的诉求在 2018—2020 年短暂交汇的产物。理解它们各自的强度与寿

命，是理解这个行业为什么“起得快、落得也快”的关键。

起点一 · 城市管理端的“多杆合一”诉求（至今有效）

中国城市道路两侧的杆件长期处于失控状态：路灯杆归城管或路灯管理处，交通信号杆和标志杆归交警，监控杆归公安，

还有通信、气象、环保各自的杆。一条路上七八种杆、十几个机箱，既占人行道空间，又反复开挖。这是一个真实存在、

且只能由整合来解决的问题。

深圳侨香路的试点数据给出了这个诉求能兑现多少收益：整合后杆件总体数量减少 32%，小型标志杆和监控杆件减少

65%，路口范围减少 80% 的机箱（深圳市交通运输部门牵头，2024-12 公开报道）。上海的做法更彻底，把“合杆整

治”与架空线入地捆在一起推进，2024 年完成架空线入地和杆箱整治 134 公里（上海市 2024 年国民经济和社会发展计

划执行情况报告）。

这条起点是真的，而且到今天仍然是这个行业唯一有可量化公开结果的价值来源。 但它有个致命的属性：它是纯

支出，没有收入。 减少杆件改善的是市容和空间，不产生任何现金流。这就注定了买单方只能是财政。

起点二 · 5G 站址诉求（2019 年最响，2023 年后已实质失效）

2019 年 5G 牌照发放前后，行业形成了一个极具传播力的逻辑链：5G 频段高、覆盖半径小，需要密集的微基站；路灯杆

高度 9—15 米、间距 30—50 米、有电、有精确坐标、分布均匀，是天然的微基站站址；因此 5G 建设会拉动智慧灯杆需

求。这条逻辑写进了当年几乎所有的券商研报。

第三章与第六章会把这条逻辑逐层拆开验证。这里先给结论：它在物理上成立，在商业上不成立。运营商需要的是“能挂

设备的杆”，而不是“一体化智慧杆”——在存量路灯杆上加装抱箍与设备舱，成本是新建智慧杆的零头。中国铁塔的公

开数据指向这条路径：超 95% 的 5G 建设项目通过共享已有的通信塔、路灯杆、监控杆等存量资源实现，新建铁塔共享